Słaby rok dla spółek sektora węglowego – KN Flow

Słaby rok dla spółek sektora węglowego

Słaby rok dla spółek sektora węglowego

Jarek Szeląg No Comment
Blog

Inwestorzyjarekszelag bardzo surowo potraktowali w roku 2014 spółki węglowe. Kursy czołowych kopalń notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych skupionych w surowcowym indeksie sektorowym znacznie się obniżyły. Polski węgiel umiera a najlepszym tego dowodem jest Jastrzębska Spółka Węglowa, będąca największym producentem węgla koksowego i znaczącym producentem koksu w Unii Europejskiej.

Kurs w ciągu roku stracił prawie 70% spadając do historycznych minimów 16,05 zł/akcja, kapitalizacja spółki obniżyła się do 2 miliardów złotych. W 2011 roku cena w IPO dla inwestorów wyniosła 140 zł, debiut upłynął w atmosferze sukcesu i ambitnych planów na przyszłość wygłaszanych przez prezesa Zagórowskiego oraz ówczesnego ministra skarbu państwa Aleksandra Grada. Przyszłość jednak okazała się zgoła odmienna, trzy lata później spółka notuje straty, po trzech kwartałach 2014 roku strata wyniosła ponad 300 milionów a zysk ze sprzedaży spadł o 244% r/r. Dwa lata temu zysk spółki przekroczył 77 mln zł, a trzy lata temu znajdował się na zupełnie innym poziomie… sięgał niemal miliarda złotych.

Powodów do zadowolenia nie widzą także instytucje wydające rekomendacje sprzedaj z ceną docelową poniżej 20 złotych. Swoją drogą kurs znajduje się już poniżej najczarniejszych wycen analityków. Spółka nie wypłaciła dywidendy z zysku za 2013 rok co także spowodowało podaż ze strony inwestorów długoterminowych (w prospekcie emisyjnym napisano o 30% przeznaczeniu zysku dla akcjonariuszy). Ceny spot węgla koksowego na rynkach najniższe od 5 lat, perspektywy nadal negatywne, rynek pozostanie trudny dla spółek węglowych – oceniają analitycy.

2015-02-09_16h23_40

Nieco lepsza sytuacja panuje w Bogdance, producenta węgla kamiennego w Polsce, kurs w ciągu roku zniżkował “tylko” o 20%, kiedy indeks WIG20 spadł o 5%. Tutaj jednak dynamiki roczne są pozytywne, nieco gorzej jest w ujęciu kwartalnym jednak ogólna sytuacja jest stabilna, spółka corocznie od debiutu płaci dywidendę o rosnącej dynamice. Jest duża szansa że zysk netto Bogdanki wyniesie 249 mln zł w tym roku i wzrośnie do 340 mln zł w 2015 roku, przy przychodach odpowiednio: 2.014 mln zł i 2.199 mln zł. Problemem jednak pozostanie nadpodaż węgla, od dłuższego czasu mówi się o konieczności ograniczania mocy produkcyjnych z powodu braku rentowności.

Patrząc jednak w przyszłość widać światełko w tunelu i szansę na odbicie oraz wzrost wycen rynkowych, bowiem analitycy Kalliwoda Reasearch w wydanym ostatnio raporcie twierdzą że najgorsze jest właśnie teraz, w tym roku. W 2015 roku pojawi się zysk – 160 mln zł. W 2016 roku urośnie on do 430 mln zł, a w 2017 przekroczy 790 mln zł. Analitycy zakładają, że wróci silniejszy popyt na węgiel koksujący (jego ceny zależą od stopnia ożywienia w gospodarce). Wzrośnie więc jego cena i zyski spółki. Biuro wyliczyło między innymi, że 10-proc. zmiana ceny węgla przekłada się aż na 40-proc. zmianę wysokości zysku operacyjnego JSW. Jeśli tak miałoby być to wkrótce insiderzy oraz duże podmioty powinny zatrzymać spadek kursu JSW.

Jarosław Szeląg

Leave a Reply